Coincé comme des nuls, tenant le sac

Un rapport du Wall Street Journal. «Après que la pandémie de coronavirus a fermé de nombreuses entreprises ce printemps, les trois principales sociétés de notation de crédit ont placé environ 2 400 obligations liées à des pools de prêts aux entreprises à l'examen pour d'éventuelles dégradations. La vague potentielle s'est avérée être davantage un dribble. Beaucoup craignaient que les dégradations ne fassent trembler le marché de 700 milliards de dollars des obligations de prêt garanti, ou CLO, qui ont établi des comparaisons avec les titres adossés à des hypothèques à risque au cœur de la crise financière.

«Les inquiétudes persistent quant à savoir si les notations reflètent fidèlement le risque que les investisseurs assument lorsqu'ils achètent des titres CLO. Un examen publié dans le Journal of Structured Finance a révélé que les agences de notation ne sont pas cohérentes dans la manière dont elles appliquent leurs méthodologies aux CLO et peuvent s'écarter des critères qui régissent la manière dont les notes sont censées être attribuées. »

«« Que signifient les notations lorsque les sociétés de notation ne suivent pas leurs méthodologies ou ne s’en écartent pas? », A déclaré Gene Phillips, un ancien analyste de Moody's qui a co-écrit le rapport. "Il peut devenir très difficile pour un utilisateur d'en faire la tête ou la queue." "

De Bisnow New York. «Alors que les ventes d’investissements se sont arrêtées à New York, les acheteurs et les vendeurs restent des océans séparés en ce qui concerne les prix. À l'heure actuelle, les acheteurs de biens immobiliers commerciaux dans la région métropolitaine de New York ont ​​des attentes de prix inférieures de 27% à ce que les propriétaires d'immeubles de placement veulent, selon Real Capital Analytics et le MIT Center for Real Estate Price Dynamics Platform.

«Il y aura un bilan à un moment donné sur les déficits de revenus (propriétaires) auxquels sont confrontés – et cela peut forcer des discussions difficiles avec leurs prêteurs qui pourraient conduire à des ventes en difficulté», a déclaré Jim Costello, vice-président principal de RCA. «Nous n’en sommes pas encore là, mais cela devrait arriver… Il viendra un moment où les propriétaires ne pourront plus compter sur l’abstention de la part de leurs prêteurs.»

«Cette semaine, Ashford Hospitality Trust a annoncé la vente de son hôtel Embassy Suites by Hilton à Midtown, afin de répondre aux demandes des prêteurs. Il a d'abord fait défaut de paiement en avril et a reçu un «avis d'accélération» de Wells Fargo, le serveur CMBS, en mai. "

«De plus, de nombreux contrats de vente en cours ont été gelés à la suite de la pandémie, et les courtiers ont déclaré à Bisnow cette semaine que des dizaines de contrats devaient être renégociés et que les prix demandés devaient être réduits dans de nombreux cas. DJ Johnston, partenaire de B6, a déclaré que sur les 30 annonces que son équipe commercialise actuellement, il y a en moyenne entre 5% et 10% de réduction sur chacune.

De WBUR dans le Massachusetts. «Un lundi soir de la dernière semaine complète d'août, un propriétaire a organisé une journée portes ouvertes pour un condo de deux chambres à louer à Dorchester. Le prix: 2 000 $ par mois. De nombreux locataires vous diraient que c'est une bonne affaire dans cette ville. Mais cette unité est sur le marché depuis juillet et elle est toujours vide. Ces jours-ci, les propriétaires ont déclaré qu'il n'était pas surprenant de trouver un appartement vacant, ce qui aurait semblé presque impensable à cette période de l'année, les étés passés. "

«Sept. 1 – le début de nombreux nouveaux baux dans la ville – est généralement marqué par des camions en mouvement qui bordent et bloquent les rues de Boston à mesure que les étudiants arrivent et que les résidents s'installent dans de nouvelles fouilles. Mais comme pour tant de choses, la date que les Bostoniens appellent affectueusement «Allston Christmas» peut être différente cette année à cause du COVID-19. «C’est probablement le plus long que nous ayons eu notre place sur le marché», a déclaré Mindy Wright, propriétaire du condo Dorchester qui n’a pas encore été loué. «Il se loue généralement assez rapidement.» »

«Le résultat est que moins d'étudiants cherchent à louer dans toute la ville, selon l'économiste Joshua Clark, qui analyse les marchés locatifs pour le site Web immobilier Zillow. "Nous avons une toute nouvelle situation maintenant", at-il déclaré. «  La ville de Boston et la région métropolitaine se préparent généralement en ce moment pour qu'un flot d'étudiants arrive en ville et absorbe une énorme quantité de la demande et a besoin de beaucoup d'approvisionnement que nous voyons autour de la ville. ''

«Un afflux plus faible d'étudiants n'est pas la seule variable affectant la demande. Le chômage a également augmenté. Et cela a un impact sur les prix de location, selon Clark. «  En ce moment, si vous gagnez de l'argent à Boston, si vous êtes une personne chanceuse qui a pu garder son emploi – et je sais que c'est moins courant ces jours-ci que d'habitude – mais c'est le moment idéal pour trouver des affaires '', m'a dit. "Le nombre de promotions actuellement disponibles est très important." "

«Mindy Wright, la propriétaire du condo à Dorchester, a déclaré que si personne n'emménageait le 1er septembre, elle espérait trouver un locataire pour le 15 septembre. Sinon, elle a dit qu'elle et sa famille pourraient se permettre de se passer d'un locataire pendant six mois. Après cela, elle n’en est plus si sûre. Et Wright a dit qu'elle savait que d'autres propriétaires pourraient ne pas être en mesure d'attendre aussi longtemps.

De Seattle PI à Washington. «Alors que la pandémie de coronavirus se poursuit, Seattle voit ses prix de location baisser, selon une nouvelle étude. Le rapport d'ApartmentList a révélé que Seattle avait enregistré la neuvième plus grande baisse de loyer parmi les grandes villes depuis le début de la pandémie. Selon l'étude, certains des marchés les plus chers – comme Seattle, San Francisco et New York – ont connu les baisses les plus importantes des prix des loyers. »

«Depuis le début de la pandémie de COVID-19, nous avons vu des ordonnances sur les abris sur place mettre un terme aux activités normales de déménagement, associées à des pertes d'emplois effroyables alors que d'énormes segments de l'économie étaient mis en pause», indique l'étude. «Ces forces sans précédent ont freiné la demande de logements locatifs à travers le pays.» »

Le Washingtonian. «C’est un été étonnamment plein d’ouvertures de restaurants à Washington. Mais la réalité est que nous n’avons pas encore vu le véritable impact écrasant de Covid-19 sur le développement de nouveaux restaurants. La grande majorité des endroits qui surgissent actuellement étaient en chantier bien avant le début de cette pandémie. Cela pourrait prendre un an ou plus avant de voir à quoi ressemblent réellement les dégâts. «Nous commençons à sentir la fumée du feu. Soit l’incendie va s’éteindre, soit il s’agit d’un incendie d’ici la fin de l’année », déclare le courtier immobilier vétéran John Asadoorian."

«Les loyers dans les quartiers chauds comme la 14th Street et Georgetown diminuent, et certains propriétaires de la ville sont prêts à proposer des offres plus agressives, mais ce n’est pas la norme, dit Asadoorian. «Du côté des propriétaires, le monde n’est pas encore terminé, donc ils ne jettent pas l’éponge», dit-il. "Certaines personnes sont encore dans un peu de déni." "

«Au cours des derniers mois, Aaron Gordon, propriétaire du bistrot Chevy Chase Little Beast et de la pizzeria Red Light de la 14e rue, a rapidement converti une taverne de Glover Park en une« salle de restauration fantôme »appelée Ghostline où cinq chefs différents exploiteront 10 concepts différents pour plats à emporter et livraison. (Il y a aussi un patio, mais pas de sièges à l'intérieur.) La construction a coûté 300 000 $, une fraction de la plupart des restaurants, et une «réduction Covid» du propriétaire a aidé. Mais Gordon dit que la plupart des propriétaires sont «bloqués avant la pandémie, presque comme des mannequins». »

De Eater Los Angeles sur la Californie. «L'industrie de la restauration est au milieu d'une réinitialisation massive. Après des années d'un marché en constante expansion, la pandémie COVID-19 a déclenché une correction dans l'industrie non seulement à Los Angeles, mais dans tout le pays. Lorsque les villes ont commencé à émettre des commandes à domicile à la mi-mars, les bars et les restaurants se sont retrouvés avec peu ou pas d'activités au-delà de maigres ventes à emporter, mais ont souvent dû faire face à des loyers qui sont restés aux niveaux d'avant la pandémie.

«Cette situation est devenue intenable pour de nombreux restaurants et a conduit à une vague de fermetures frappant tous les niveaux de l'industrie – des plus petites maman et papa, aux chaînes d'entreprise comme la Cheesecake Factory et même aux restaurants gastronomiques animés. Maintenant, avec une mer de nouveaux postes vacants, une paralysie des nouveaux baux et des entreprises restantes fonctionnant à une fraction de leur niveau précédent, les restaurants sont obligés de s'adapter à un nouveau paysage et les propriétaires sont confrontés à leur propre compte.

«À l'approche de mars 2020, les loyers des espaces de restauration à Los Angeles surfaient sur une vague de dix ans à la hausse. Au cours des 20 dernières années, le nombre de restaurants aux États-Unis a augmenté deux fois plus vite que la population générale, tandis que le taux de croissance de l'emploi de la classe moyenne (45000 à 75000 dollars) dans l'industrie était le triple du taux de croissance de l'économie globale depuis 2010. »

«Au début de 2020, les restaurateurs étaient poussés à leurs limites. «Jusqu'en février 2020, tout était un marché de la location avec un pic sans fin», déclare Francesco Zimone, propriétaire de L'Antica Pizzeria da Michele à Hollywood. Pour récupérer les coûts et réduire les marges les plus minces, les restaurants se sont appuyés sur diverses tactiques pour augmenter les marges (incitant à plus de ventes d'alcool, offrant des menus de petites assiettes à marge plus élevée et augmentant généralement les prix). Mais il y a une limite naturelle à cette croissance, et «cela la rend vraiment, vraiment difficile», poursuit Zimone. «Peu importe vos efforts, peu importe combien d’argent nous gagnons et à quel point nous sommes bons, les profits ne sont pas là.»

De Bloomberg. "NOUS. La douleur immobilière laisse les investisseurs étrangers tenir le sac. Les investisseurs étrangers qui ont soutenu des projets immobiliers en échange de visas américains sont en train de devenir des perdants dans la crise de l'immobilier commercial provoquée par la pandémie. À Manhattan, les investisseurs chinois qui ont aidé à financer Related Cos. »Hudson Yards a appelé à l'arbitrage pour faire pression sur le développeur pour qu'il retourne son argent. À Long Island, un groupe distinct a repris le bail du Nassau Coliseum, après que le milliardaire Mikhail Prokhorov, Onexim Sports and Entertainment, ait décidé de se retirer du projet. "

«Les investisseurs, qui ont soutenu des accords de développement dans le cadre du programme EB-5 des services de citoyenneté et d'immigration des États-Unis, ne sont pas les seuls à être frappés par la pandémie de Covid-19, qui a maintenu les visiteurs des centres commerciaux, les clients des hôtels et les employés de bureau chez eux, poussant les propriétaires de biens commerciaux à la délinquance. Mais les investisseurs EB-5, qui se soucient plus de venir aux États-Unis que de rendements financiers, ont moins de levier que la plupart. »

«À Hudson Yards, environ 2 000 investisseurs EB-5 ont investi 1 milliard de dollars dans le projet de Manhattan par le biais d'une série de transactions, selon une demande d'arbitrage récemment déposée par l'avocat de Chicago Doug Litowitz. Selon Litowitz, les investisseurs n'étaient pas avertis en matière d'immobilier américain, et la société chinoise qui a aidé Related à collecter des fonds leur a dit qu'ils seraient remboursés après l'approbation de leurs visas de travail, connus sous le nom de cartes vertes. Mais le financement était structuré comme un placement en actions privilégié, pas comme un prêt, et il n'y avait pas de calendrier fixe pour le remboursement de l'argent.

«L’accord connexe est intéressant parce que les conditions données aux Chinois sont si mauvaises qu’il s’agit presque d’un cas de test pour déterminer à quel point une structure peut être et être toujours légale», a déclaré Litowitz. "Dostoïevsky a dit:" Si le meurtre est autorisé, tout est permis. "C'est ce que je ressens dans cette affaire." "