La galerie des glaces, dans laquelle les décideurs politiques lisent les prix des actifs tout en essayant simultanément de guider les marchés

Un sujet de fin de semaine commençant par un éditorial de Paul Krugman. «Je suis en Espagne en ce moment, en train de parler d'idées de zombies – des idées qui auraient dû être tuées par des preuves, mais continuer à avancer. Et en l'occurrence, l'expérience de l'Europe, et de l'Espagne en particulier, fournit certaines des balles que nous devrions utiliser pour tirer sur ces zombies particuliers dans la tête. Commençons donc par les origines de la crise financière de 2008, un sujet qui reste d'actualité si nous voulons éviter de répéter les erreurs du passé. »

«Bien que peu d'entre eux aient vu venir 2008, rétrospectivement, c'était une panique bancaire classique, le genre de chose qui arrivait fréquemment avant les années 1930. Premièrement, les prêteurs se sont retrouvés dans une gigantesque bulle immobilière; puis, lorsque la bulle a éclaté, une grande partie du système financier a juste gelé. Qu'est-ce qui a rendu cette panique possible, après deux générations de calme financier relatif? La réponse est clairement l'érosion d'une réglementation financière efficace au cours des dernières décennies. »

«À ce stade, les preuves contre l’histoire des libéraux sont écrasantes. La flambée des créances douteuses n'est venue ni des agences gouvernementales ni des banques réglementées, mais des créanciers hypothécaires non réglementés. Les retombées ont été si graves parce que les investisseurs ont cru, à tort, que des instruments financiers sophistiqués les protégeaient des risques. Et surtout, la bulle immobilière était un phénomène international: l'Espagne avait une bulle plus grande que la nôtre, suivie d'une pire récession. Les libéraux américains ont-ils forcé les banques espagnoles à faire de mauvais prêts? »

"Mais les idées de zombies ne peuvent pas être tuées par des preuves. Les auteurs du mensonge des libéraux sont toujours là-bas, ils ont toujours de la place pour diffuser leur désinformation dans les médias grand public. »

De Yahoo Finance. «La Réserve fédérale prête aux marchés financiers une oreille – quoique prudente – sur l'impact potentiel des outils de politique monétaire non conventionnels qu'elle pourrait utiliser lors du prochain ralentissement économique. Les responsables de la Fed ont reconnu vendredi que les nouvelles politiques déployées dans le monde, telles que les taux d'intérêt négatifs et le contrôle de la courbe des taux, soulèvent des questions sur d'éventuelles distorsions des conditions financières. »

«Au cœur du débat: si les attentes du marché orientent ou non la politique de la Fed ou l'inverse. L’ancien président de la Fed, Ben Bernanke, a décrit le dilemme comme une «salle des miroirs», dans laquelle les décideurs politiques lisent les prix des actifs tout en essayant de guider les marchés sur les mouvements futurs. Mais l'incertitude quant à ce que ces nouvelles politiques feraient pour les marchés financiers a déclenché un débat lors de la conférence sur la prudence avec laquelle les décideurs devraient faire preuve de tendance lorsqu'ils utilisent ces outils. »

«Un document de conférence intitulé« Politique monétaire pour la prochaine récession »a encouragé les décideurs politiques à n’avoir peur de déployer ces outils. Le document concluait que les nouveaux outils de politique monétaire, allant des taux d'intérêt négatifs à l'assouplissement quantitatif, ne semblaient pas globalement assouplir les conditions financières. Mais le document a également noté que les risques d'inflation ne semblaient pas non plus se matérialiser. "Nous considérons le succès limité de l'assouplissement des conditions financières face aux vents contraires mondiaux comme une justification pour une politique plus militante, pas moins", lit-on dans le journal. "

Du Globe and Mail au Canada. «La« peur de rater »qui a mis le feu au marché immobilier de la région du Grand Toronto au début de 2017 semble s'être de nouveau enflammée en 2020. Les nouveaux acheteurs se disputent vigoureusement pour des appartements d'une ou deux chambres à des prix allant jusqu'à 1 million de dollars. Dans le Petit Portugal, une unité d'une chambre a reçu 32 offres. L'agent immobilier Al Daimee de Royal LePage Signature Realty a été choqué par «l'action vraiment rapide» sur le marché des copropriétés jusqu'à présent en 2020. «Cela ressemble beaucoup à 2017».

«Tout comme au premier trimestre 2017, le marché se caractérise aujourd'hui par une concurrence effrénée pour les propriétés et des prix de fuite.»

La presse canadienne. «Voilà pour la surveillance des adultes sur notre marché du logement. Il y a quelques années, le gouvernement fédéral était sur une bonne voie en introduisant un test de résistance pour les acheteurs de maison qui exigeait qu'ils soient en mesure de payer des hypothèques si les taux d'intérêt montaient en flèche. Le test de résistance a été difficile, mais dans une bonne cause, en ce sens qu'il a limité le risque que les gens achètent plus de maisons qu'ils ne pouvaient se le permettre. »

«À partir du 6 avril, le test de résistance sera plus facile pour les prêts hypothécaires assurés, ce qui signifie généralement que l'acheteur a un acompte de moins de 20%. Un marché déjà chaud dans de nombreuses villes reçoit plus de stimulus grâce au test de résistance plus facile. Les prix augmenteront, l'abordabilité baissera et plus de gens achèteront des maisons qu'ils peuvent à peine se permettre. Attendez qu'ils ajoutent des enfants, des voitures et des chambres pleines de meubles. »

«L'industrie du logement a martelé le test de résistance pour être trop sévère et pour ruiner les aspirations à la propriété des jeunes premiers acheteurs. Tout comme cet argument s'affaiblissait dans un contexte de ventes élevées, le gouvernement fédéral est intervenu pour faciliter l'achat d'une maison. Le test de résistance remanié est meilleur à certains égards que ce qu'il remplace – plus cohérent et plus sensible à ce qui se passe réellement dans les taux d'intérêt ici et maintenant. Mais la dureté du test actuel est ce qui est nécessaire alors que la folie du logement se réveille dans de nombreuses villes. »

Deux de Domain News en Australie. «Les acheteurs d'une première maison poursuivent leurs rêves d'accession à la propriété, se précipitant pour acheter dans les banlieues intérieures et intermédiaires, car la croissance rapide des prix menace de les pousser encore plus loin. Le nombre d'acheteurs d'une première maison entrant sur le marché et le montant qu'ils sont prêts à emprunter ont grimpé en flèche ces derniers mois, alors que les prix de Sydney continuent de rebondir. "Il y a certainement une peur de passer à côté", a déclaré Tom Scarpignato de Belle Property Neutral Bay. «Il y a des gens qui ont l'impression d'avoir raté le bateau ou qui vont le faire s'ils n'achètent pas tout de suite. Je ne sais pas d'où ça vient. »

«Le nombre d'acheteurs d'une première maison dans la Nouvelle-Galles du Sud est à son plus haut niveau depuis 2012, selon les derniers chiffres des prêts du Bureau australien des statistiques, tandis que la taille moyenne des prêts en décembre a augmenté de plus de 15% en glissement annuel. Les exemptions de droits de timbre et les concessions accordées aux acheteurs d'une première maison – pour des propriétés allant jusqu'à 650 000 $ et 850 000 $ respectivement – ont également augmenté de plus de 25%, selon les chiffres du gouvernement de l'État. »

«Les acheteurs de première maison à Sydney ont également rapidement adopté le programme fédéral de dépôt de prêts à l'habitation qui a été lancé cette année, ce qui leur permet d'acheter avec un dépôt de 5% seulement.»

«Des milliers d'acheteurs pourraient être contraints de vendre leur maison car ils se trouvent dans une situation financière difficile lorsque la période d'intérêt de leurs prêts hypothécaires prend fin. Les prêts australiens sont généralement proposés pour cinq ans par les prêteurs australiens, ce qui signifie que ceux qui ont emprunté au cours de l'année civile 2015-2016 devront désormais payer le principal (le montant réel du prêt) plus les intérêts lorsque le changement interviendra au cours de l'année suivante. "

«Environ 730 000 prêts à intérêt uniquement passeront au principal plus intérêt cette année à travers le pays, selon une analyse des données par le service de comparaison des finances Finder. Cela équivaut à environ 292 milliards de dollars en hypothèques. Le directeur de Finder’s Insights, Graham Cooke, a déclaré que la taille moyenne des prêts était d'environ 395 000 $ en 2015 et 2016, ce qui signifie qu'au taux d'intérêt actuel de 4,8%, les propriétaires de maison devraient payer 3600 $ de plus par an – ou 300 $ par mois – sur ce montant. "

"Les propriétaires occupants ou les investisseurs qui ont emprunté plus sont pour une plus grande surprise, avec l'augmentation du coût d'un prêt de 1 million de dollars à un énorme 789 $ par mois, ou 9468 $ par an", a déclaré M. Cooke. "

Le New York Post. «La vue en survolant le Cambodge depuis la Mecque touristique intérieure de Siem Reap jusqu'à la côte est troublante: les forêts nationales qui abritaient jadis des tigres, des éléphants, des léopards, des ours et d'autres espèces menacées ont été remplacées par des paysages industriels marqués et déboisés. Et où était le paradis de la plage que j'attendais quand j'ai atterri? Les villes côtières cambodgiennes comme Sihanoukville et Kampot ont peut-être figuré dans la liste des 52 endroits à visiter du New York Times, mais pour les personnes qui ont réellement fait le trek, c'est une destination déprimante jonchée d'ordures et envahie par la construction.

"C’est horrible", me dit le touriste australien Andrew Walker. Il avait visité Sihanoukville il y a une décennie et était tellement pris avec lui qu'il a ramené sa petite amie pour des vacances. "Mais tout est parti maintenant – juste un tas de casinos, de maisons closes et d'hôtels." "

«Une grande partie de la démolition provient d'investissements chinois.» Depuis 1994, la Chine a injecté 17,5 milliards de dollars au Cambodge – dont une grande partie n'a pas été versée aux Cambodgiens – et les habitants disent que le terme favorable aux entreprises est un euphémisme pour «la Chine nous achète» '', m'a dit un chauffeur de taxi local. Et ce n'est pas seulement le Cambodge. La stratégie de développement mondiale de la Chine «Belt and Road» s'étend à l'Afrique et à l'Asie, et ses détracteurs affirment qu'elle attire les pays pauvres dans des pièges de la dette et contribue aux catastrophes environnementales tout en laissant les habitants de la région au sec. »

«Je suis allé à Kampot il y a un peu plus d'un an pour visiter la station de Bokor Hill – une ville fantôme légendaire du parc national de Preah Monivong qui était une retraite coloniale française de luxe dans la première moitié du 20e siècle. Je m'attendais à un site historique au milieu d'une jungle luxuriante. Au lieu de cela, j'ai découvert qu'une grande partie du parc avait été rasée au bulldozer et que de nouvelles villes émergeaient des forêts rasées. Des glissements de terrain s'étaient produits une semaine auparavant, couvrant une partie de la route nouvellement construite. »

"" Ils sont tous pour les Chinois ", a déclaré mon guide local Kary, dont le nom complet est caché parce qu'il craint les représailles du gouvernement. Au cours des deux dernières années, le gouvernement cambodgien a dissous les partis d'opposition et sévit contre toute presse qui ne soutient pas le leader du pays, Hun Sen, un ancien membre des Khmers rouges au pouvoir depuis 31 ans et insiste d'être appelé Lord Premier ministre et commandant militaire suprême. La situation est si mauvaise que l’Union européenne a annoncé cette semaine qu’elle retirait les privilèges commerciaux du pays en raison de violations des droits de l’homme. »

«De vastes étendues de terres autrefois immaculées abritent maintenant des centaines de condos néo-classiques – avec des panneaux chinois et un gardien chinois à l'extérieur de l'entrée. "Si vous n'êtes pas chinois, vous n'êtes pas autorisé à entrer", a déclaré Kary. Alors que je prenais une vidéo du logement, un gardien nous a chassés. À l’entrée de la station de Bokor Hill se trouve un immense bâtiment, «la salle d’exposition des zones de développement 1 et 2 du plan directeur de développement de Bokor», qui montrait un énorme modèle poussiéreux de ce que la forêt devait devenir. L'exposition montrait six collines qui devaient être rasées et couvertes de logements de luxe dans un pays où le salaire moyen est de 1 300 $ par an. »