Les évaluateurs d'obligations ne voyaient pratiquement aucun risque de subir des pertes il y a à peine deux mois

Un sujet de week-end commençant par le Los Angeles Times. «Le Luxe Rodeo Drive est le premier hôtel haut de gamme de la région de Los Angeles à cesser ses activités en raison de la pandémie, et les experts du secteur signalent un taux de défaut de paiement inhabituellement élevé chez les emprunteurs d'hôtels comme un signe que davantage de fermetures sont susceptibles de suivre. «Nous savons qu’il y a un tsunami à l’extérieur. Nous savons qu’il va frapper la plage. Nous ne savons tout simplement pas quand », a déclaré Donald Wise, un expert en immobilier commercial.»

«Des hôtels haut de gamme ont également fermé dans d'autres régions du pays, notamment l'hôtel Hilton Times Square de 44 étages à New York, qui a cessé ses activités ce mois-ci. Ashford Hospitality a récemment remis les clés de ses suites Embassy nouvellement achetées à Midtown Manhattan à son prêteur après que la fiducie de placement immobilier ait pris du retard sur le paiement de la dette. Le propriétaire de l'hôtel Palmer House Hilton de Chicago a été poursuivi le mois dernier par Wells Fargo, accusé de défaut de paiement sur un prêt de 333,2 millions de dollars. "

«Nous prévoyons que de nombreux hôtels ne survivront pas», a déclaré Heather Rozman, directrice exécutive de l’Hotel Assn. de Los Angeles. «Les données du secteur montrent qu’une propriété sur quatre a déjà du mal à payer son prêt hypothécaire, risquant ainsi de se voir imposer.» »

«Dans tout le pays, on ne sait pas combien d'hôtels sont en retard sur leurs remboursements de prêts. Mais des chiffres sont disponibles sur les prêts hôteliers qui ont été regroupés et vendus à des investisseurs en tant que titres adossés à des hypothèques commerciales. Les paiements de 16,77% de ces prêts sont en retard de plus de 30 jours, selon Fitch Ratings – une augmentation spectaculaire par rapport à moins de 2% avant que le secteur ne commence à ressentir les effets financiers de la pandémie. "

«New York a connu ces dernières années une forte augmentation de la construction de nouveaux hôtels pour servir un boom du nombre de visiteurs internationaux et de nombreux hôtels qui ferment en raison de la pandémie seront probablement convertis en propriétés résidentielles ou en bureaux en raison de la surabondance d'hôtels, a déclaré Alan X. Reay, président d'Atlas Hospitality Group. En Californie du Sud, on ne sait pas ce que deviendront les hôtels fermés. »

La Chronique de San Francisco. «Un grand nombre d'hôtels américains ont temporairement fermé leurs portes alors que les réservations se tarissaient au printemps dernier en raison de la pandémie de coronavirus. Et à l'approche de l'automne, il semble qu'un nombre important d'entre eux ne soient pas en mesure de rouvrir comme prévu, même si les activités reprennent à un niveau sain. Bien que les grandes banques et autres prêteurs aient souvent accordé une certaine flexibilité aux hôtels en difficulté pour effectuer leurs paiements hypothécaires pendant la pandémie, leur patience est à court et la forclusion se profile pour certaines grandes propriétés urbaines. »

«New York, qui a connu un boom des ouvertures de nouveaux hôtels au cours des dernières années, connaît maintenant un boom des fermetures permanentes. Prenez, par exemple, l'Omni Berkshire Place, un hôtel classique pour les voyageurs d'affaires situé sur Madison Ave. et 52nd Street. Accédez à son site Web et vous verrez un avis indiquant que l'établissement est «définitivement fermé». »

«Le W New York-Downtown dans le quartier financier prévoit de fermer définitivement en octobre. Et des fermetures plus permanentes sont probables. Selon un rapport sur CNBC, 34% des hôtels de New York sont en retard sur leurs dettes. Le rapport cite un dirigeant d’une grande banque d’investissement dans le secteur de l’hôtellerie, affirmant que les fermetures jusqu’à présent ne sont que «la pointe de l’iceberg», avec plus de chances de suivre – en particulier dans le quartier de Times Square / Midtown. La ville était déjà en train de devenir surdimensionnée avant que la pandémie ne frappe.

«Et ce n’est pas seulement New York. Le rapport de CNBC note que les impayés dans les hôtels «augmentent considérablement» »dans des villes comme Houston, Los Angeles et Chicago. En parlant de Chicago, l'un des hôtels les plus emblématiques de cette ville – le Palmer House de 1 600 chambres, exploité par Hilton au cœur de The Loop – a été poursuivi le mois dernier par des prêteurs pour défaut de paiement d'une hypothèque de plus de 330 millions de dollars. "

«Le mois dernier, l'American Hotel & Lodging Association (AHLA) et des centaines de dirigeants de l'industrie ont envoyé une lettre au Congrès pour demander une aide urgente face à des difficultés financières sans précédent. «Avec une demande de voyages record, des milliers d'hôtels n'ont pas les moyens de payer leurs hypothèques commerciales et sont confrontés à une forclusion avec la dure réalité de devoir fermer définitivement leurs portes», a déclaré le PDG d'AHLA, Chip Rogers. «Des dizaines de milliers d’employés de l’hôtel perdront leur emploi et les petites entreprises qui dépendent de ces hôtels pour stimuler le tourisme et l’activité économique locaux connaîtront probablement le même sort.»

Le journal de Wall Street. «La récente vente de l'hôtel Royalton dans le centre de Manhattan marque la fin d'une époque. C’est du moins la façon dont son nouveau propriétaire, Tyler Morse, le voit. Le Royalton était l’un des premiers hôtels-boutiques du pays, des propriétés qui mettaient l’accent sur le style et le design et transformaient les lobbies en centres sociaux. Situé près de Times Square, le Royalton a contribué à lancer une manie pour ce type d'hébergement, à partir des années 1980.

«La valeur du Royalton s'est érodée au fil des ans, ce qui en dit maintenant autant sur l'environnement difficile de l'hébergement que sur le lustre de la propriété. Le propriétaire et exploitant de l'hôtel MCR Investors a payé près de 41 millions de dollars pour la propriété. Le prix de vente récent était bien inférieur aux 55 millions de dollars que les propriétaires précédents avaient payés pour la propriété en 2017, selon la société de données Real Capital Analytics. L'hôtel évalué à 69 millions de dollars en 2005, a déclaré RCA. "

«Les hôtels de New York en général ont connu de grandes difficultés depuis que la pandémie a bouleversé les voyages d'affaires, coupé la plupart du tourisme étranger et fermé de nombreuses attractions de la ville. Les tarifs quotidiens moyens des chambres à New York pour la semaine terminée le 5 septembre étaient en baisse de 41% par rapport à l'année précédente, selon la firme de données STR. Les taux d’occupation de la ville s’établissaient à 39%, soit une baisse de 56% d’une année à l’autre et en deçà du récent pic de 50% début juin, a déclaré STR. »

De Bloomberg. «Les investisseurs obligataires qui ont misé sur un groupe de centres commerciaux appartenant au Starwood Capital Group de Barry Sternlicht commencent à subir des pertes après que la pandémie de Covid-19 a fermé les magasins et anéanti les réserves de liquidités d'urgence qui maintenaient les paiements d'intérêts. L'obligation de propriété commerciale, connue sous le nom de Starwood Retail Property Trust 2014-STAR, est adossée à un prêt en souffrance de près de 700 millions de dollars. Cela réduit les paiements d’intérêts aux investisseurs pour la deuxième fois, après l’assèchement d’un compte de réserve en juin et une évaluation foncière nettement inférieure qui a conduit le gestionnaire à retenir certains fonds. »

«La performance de l’obligation montre à quelle vitesse la pandémie aggrave les pertes dans un secteur qui était déjà écrasé par les achats en ligne. Même la partie de l'accord obligataire qui était autrefois notée AAA – ce qui signifie que les évaluateurs d'obligations ne voyaient pratiquement aucun risque de subir des pertes il y a à peine deux mois – ont maintenant été profondément enfoncées dans un territoire indésirable.

De Market Watch. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a dénoncé vendredi le système financier américain comme étant «absurde» car il avait besoin d’un sauvetage de la banque centrale à deux reprises en moins de 20 ans. «Comment peut-il être si fragile?», A demandé Kashkari, dans un discours au Conseil des investisseurs institutionnels. En mars, lorsqu'il est devenu clair que la pandémie de coronavirus nuirait à l'économie américaine, les investisseurs et les institutions ont tenté de se déplacer vers des actifs relativement sûrs, provoquant la déformation des marchés de financement américains.

«La Fed est intervenue avec des billions de dollars pour soutenir les marchés et, ce faisant, a supprimé les risques de baisse à long terme des transactions agressives détenues par les entreprises. «Les marchés du financement qui se sont presque effondrés en mars soulèvent des questions politiques importantes et complexes», a déclaré Kashkari. Ce n'est pas aussi simple que de s'attaquer aux risques des banques trop grandes pour faire faillite, où la solution claire et simple consiste à les forcer à se financer avec plus de fonds propres, a-t-il déclaré.

«La solution des marchés de financement fragiles est moins évidente mais aussi importante», a déclaré Kashkari. "Fondamentalement, je me demande pourquoi nous permettons aux entreprises, financières ou autres, de se financer du jour au lendemain?" Quelle valeur sociétale y a-t-il dans les marchés repo qui se révèlent si fragiles lorsque des risques apparaissent, a-t-il déclaré.

«Même d'anciens hauts fonctionnaires de la Fed comme Ben Bernanke et Janet Yellen ont déclaré que la Fed devait comprendre pourquoi les marchés financiers se sont effondrés en mars. Les partisans du système financier ont fait valoir que les banques et les banques parallèles n'étaient pas la cause de la crise comme elles l'avaient été en 2008. Mais Kashkari semblait avoir peu de patience avec les grandes banques qui bénéficiaient de l'aide gouvernementale. "Vous ne le réalisez peut-être pas, mais les banques ont reçu beaucoup d’aide", a déclaré Kashkari. "

«Il a noté que les banques étaient les principaux bénéficiaires des mesures de relance économique COVID-19 adoptées par le Congrès cette année. Sans ces chèques uniques, davantage d'Américains n'auraient pas pu effectuer leurs paiements par carte de crédit, a-t-il noté.